利柏特-605167-A股公司首次覆盖报告：工业模块领军企业受益核电模块建造先发布局优势-260721（31页）.pdf

核心结论速览： 中标中广核宁德二期2.26亿元项目，首次将模块化技术应用于“华龙一号”：2025年2月，公司中标中广核宁德二期5BDA、7BUG模块建造安装工程，5BDA/U柴油机厂房SC结构集成模块总重量约5000吨，7BUG保安楼SC模块总重约780吨。该项目系首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站柴油机厂房建安一体化综合建造安装工程。 中核三二三为第四大股东，持股3.24%：中核三二三为中国核建控股子公司、中国规模最大的核工程综合安装企业。公司董事长沈斌强曾于2008-2015年担任中核三二三苏州分公司负责人，深厚的产业渊源为核电模块业务拓展提供独特优势。 十五五期间核电需新增装机4,748万千瓦，年复合增速12%：截至2025年末我国商运装机6252万千瓦，《新型能源体系建设“十五五”规划》提出2030年达1.1亿千瓦。在建35台+核准待建18台核电机组，总投资超万亿元。 中广核在运装机占全国50.93%，在建占45.90%：2025年中广核在运核电机组28台（装机3184万千瓦），在建16台（装机1938万千瓦）。公司已与中广核建立合作，未来在核电工程模块化建设方面合作空间广阔。 南通生产基地达产后核电模块年产值预计5.60亿元：南通生产基地面积48.78万平方米（为张家港园区3.17倍），配备自有码头。达产后预计核电模块年产量1.40万吨、年产值5.60亿元。 2025年2月宁德二期临时泊位竣工，模块化建设进入新阶段：临时泊位作为项目核心设备的唯一上岸通道，竣工标志着宁德二期工程建设迈入全新阶段，为后续模块安装奠定基础。核电模块化：从“现场建造”到“工厂预制”的产业变革。模块化建造在核电领域的战略价值。模块化建造将大型装置的生产单元按功能要求和运输限制条件分割成多个模块，在工厂预制、预组装，再运至现场进行简单安装即可生产。这一模式在核电领域的应用具有多重战略价值：缩短建设周期：不同模块之间可同步制造，大幅压缩项目建设周期。以独山子乙烯裂解炉为例，安装工时从22个月缩短至9个月。提高工程质量：模块化制造能够在更优良的厂区生产环境中实施集中生产，工作内容相对固定明确，可提高大型装置的制造质量。降低安全风险：避免现场建设过程中交叉施工现象，大幅提高项目建设的安全生产系数。减少现场施工压力：缓解核电项目现场施工场地不足的压力，减轻施工现场环保压力。核电模块化的政策推动与实践积累。通过三代核电项目建设，我国核电行业已积累和形成了成套的模块化建造技术。随着模块化建造技术在核电行业的应用推广，预计未来采用模块化建造的核电项目将逐渐增多。2025年2月公司中标中广核宁德二期项目，系首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站柴油机厂房建安一体化综合建造安装工程，是核电模块化建造的重要里程碑事件。（数据来源：西部证券《利柏特：工业模块领军企业，受益核电模块建造先发布局优势》，2026年7月21日）。中广核宁德二期项目：技术突破与战略卡位。项目概况。2025年2月，公司中标“宁德二期5BDA、7BUG模块建造安装工程及临时泊位工程”项目，中标价格约2.26亿元，涵盖材料采购、模块制作、安装、调试配合等。模块规模： 5BDA/U柴油机厂房上部和下部两个SC结构集成模块总重量约5000吨。 7BUG保安楼SC结构整体模块总重量约780吨。技术意义：首次将模块化应用于“华龙一号”柴油机厂房。该项目系首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站柴油机厂房建安一体化综合建造安装工程。传统核电建设模式下，柴油机厂房等辅助设施多采用现场施工方式，工期长、用工量大、现场交叉作业多。模块化建造将大量工作转移至工厂完成，有效缩短现场施工周期、提高工程质量。战略意义：切入中广核供应链。这是公司首次与中广核开展合作，使得公司在能源电力领域，特别是核电模块建造安装方面取得了重要突破。中广核作为国内两大核电巨头之一，在运装机占全国50.93%，在建占45.90%。此次合作将为未来承接更多核电相关项目奠定基础。2026年3月13日，宁德二期临时泊位竣工仪式在项目现场举行。临时泊位作为项目核心设备的唯一上岸通道，竣工标志着宁德二期工程建设迈入全新阶段。（数据来源：西部证券《利柏特：工业模块领军企业，受益核电模块建造先发布局优势》，2026年7月21日）。中核三二三战略股东背景：产业协同的独特优势。中核三二三（中国核工业二三建设有限公司）为公司第四大股东，持股3.24%。中核三二三为中国核建（601611）控股子公司（持股54.28%），其另一大股东中广核工程有限公司持股12.85%。中核三二三的核心地位：中国规模最大的核工程综合安装企业，主营业务包括核电工程、系统工程、民用工程、投融资及国际工程咨询与培训等。董事长的产业渊源：公司董事长、总经理沈斌强先生于2008年3月至2015年11月担任中核三二三苏州分公司负责人。深厚的产业渊源为公司核电模块业务拓展提供了独特优势。战略意义：中核三二三作为公司战略股东，有望在核电项目资源对接、技术标准协同、项目执行合作等方面提供支持。公司在中广核宁德二期项目的突破，验证了核电领域合作空间的广阔性。南通生产基地：核电模块产能的战略储备。产能规模：为核电模块放量做好准备。南通生产基地面积48.78万平方米（包含港池），为公司目前最主要模块生产基地张家港重装园区（15.37万平方米）的3.17倍。配备自有码头，拟建2个泊位，能够长期靠泊海洋工程船舶。核电模块产能规划。达产后预计： 核电模块年产量1.40万吨。 核电模块年产值5.60亿元。 年产值预估单价5.00万元/吨（为四大品类中最高，反映核电模块的高技术含量和高附加值）。公司目前工业模块业务主要聚焦在化工行业，南通生产基地的建成将显著提升公司在核电模块领域的制造和总装能力。投产进度与效益。项目已于2024年4月开始前期准备工作，2024年11月土建施工开始，预计2026年内验收投产。达产年预计年均利润总额2.78亿元、净利润2.08亿元。若后续公司与中广核等进行更多核电工程模块化建造方面的业务合作，南通生产基地针对核电模块的年产值会更高。（数据来源：西部证券《利柏特：工业模块领军企业，受益核电模块建造先发布局优势》，2026年7月21日）。分阶段投资观察指南。第一阶段（短期）：关注宁德二期项目执行与南通基地投产。核心事件：中广核宁德二期模块建造安装工程执行进度；南通生产基地2026年内验收投产。关键指标：宁德二期项目收入确认节奏、南通基地投产时间点、新核电订单获取情况。第二阶段（中期）：跟踪核电订单放量与产能爬坡。核心事件：中广核后续核电项目模块化招标进展；南通基地产能爬坡速度。关键指标：核电模块订单金额、南通基地产能利用率、核电模块毛利率水平。第三阶段（长期）：把握核电建设景气周期。核心事件：十五五核电项目核准与建设节奏；模块化建造技术在核电领域的渗透率提升。关键指标：每年核准核电机组数量、公司核电模块收入占比、核电模块化市场空间兑现。避坑指南。❌ 不要忽视核电项目周期的长周期性：核电项目建设周期通常5-8年，收入确认节奏可能较慢。❌ 不要低估模块化技术在核电领域推广的时间：技术标准认证、客户验证需要时间。❌ 不要忽视化工行业波动对传统业务的影响：化工模块仍占公司收入大头，化工行业资本开支波动会影响短期业绩。❌ 不要将核电模块毛利率简单等同于传统化工模块：核电模块技术门槛更高，毛利率可能更高，但规模化验证需要时间。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部财务预测，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：利柏特在核电领域取得了哪些具体突破？A1：2025年2月中标中广核宁德二期2.26亿元项目，首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站柴油机厂房建安一体化综合建造安装工程，5BDA/U柴油机厂房SC结构集成模块总重量约5000吨。Q2：中核三二三作为第四大股东有何战略意义？A2：中核三二三为中国核建控股子公司、中国规模最大的核工程综合安装企业，其另一大股东为中广核工程有限公司。公司董事长沈斌强曾担任中核三二三苏州分公司负责人，深厚的产业渊源为核电模块业务拓展提供独特优势。Q3：南通生产基地的核电模块产能规划如何？A3：达产后预计核电模块年产量1.40万吨、年产值5.60亿元，预估单价5.00万元/吨（为四大品类中最高）。Q4：十五五期间核电市场空间有多大？A4：需新增在运装机约4,748万千瓦（CAGR 12%），在建+核准待建53台核电机组总投资超万亿元。Q5：宁德二期项目的最新进展如何？A5：2026年3月13日，宁德二期临时泊位竣工，作为项目核心设备唯一上岸通道，标志着工程建设迈入全新阶段。数据来源说明。本报告分析基于西部证券《利柏特：工业模块领军企业，受益核电模块建造先发布局优势》（2026年7月21日发布），数据来源于Wind、公司公告、中核智库、中国能源网等公开信息。