2026年4月造船行业月报：新造船市场量价齐升多船型价格共振上行-260513（33页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告新造船市场量价齐升，多船型价格共振上行证券分析师：王晨鉴 A0230525030001闫海 A02305190100042026.5.132026年4月造船月报证券研究报告2核心观点：新造船市场量价齐升，多船型价格共振上行核心观点：新造船市场量价齐升，多船型价格共振上行核心变化1：新船价格连续6周上行，油散集船价共振上涨：新造船价格指数结束前期回调，连续6周周度环比回升。油轮价格年内持续上行，带动其余船价上涨。年初以来油运市场景气度维持高位，船东下单造新船意愿增强，推动油轮新造船价格领先上涨。对比年初船价，当前油轮新船价格涨幅3.0%，散货船涨幅2.6%，集装箱船涨幅1.

2、1%，气体船涨幅1.3%，汽车船持平于年初水平。不同船型共用船厂产能背景下，各船型船价出现共振上行，趋势有望持续。核心变化2：新签订连续多月同比增长，油轮与集装箱船为订单主力。25年四季度以来订单同比增速明显抬升，截至26年4月已连续6个月出现同比正增长，4月新签订单同比增速21%，反映船东投资意愿延续及部分船型需求持续释放。油轮与集装箱船为近月新签订单主力，4月合计占比超50%。26年3月油轮为新签主力船型，4月集装箱船订单占比重回首位（占比32%），油轮占比21%。船企Q1业绩整体超预期，进入利润加速释放阶段：中国船舶：26Q1归母48亿元，同比增252%，利润释放超预期。当前排产最多年份

3、为28年，26-28年预计交付量同比+33%、+14%、+9%。当前手持订单约702亿美元，较年初增长15%。中船防务：26Q1归母3.96亿元，同比增长115%，业绩接近预增范围中值。当前排产最多年份为28年，26-28年预计交付量同比+1%、+6%、+87%。当前手持订单约95亿美元，较年初增长22%。松发股份：26Q1归母10.9亿元，同比增330%。公司排产量逐年增长，订单结构持续优化，量价齐升逻辑清晰。考虑当前已投产产能及在建产能，假设船价稳定，远期满效率运作下年产值有望突破千亿，利润成长天花板打开。中国动力：26Q1归母5.9亿元，同比+49%，超预期。公司2025年低速机新签订单

4、持续增长，双燃料高附加值机型占比提升推升盈利。后续维保与燃气轮机贡献全新增长曲线。风险提示：民船业务新接订单不及预期；航运景气度下滑；钢价等原材料大幅上涨/人民币大幅升值；东南亚各国等其他国家进入带来行业竞争加剧资料来源：克拉克森数据库，公司公告，申万宏源研究0YOWmPzQyQnOqPqPpPzRrNaQ8Q7NpNrRpNoQjMqQrMeRoPmP8OpOqQwMtPmMNZqQoO主要内容主要内容1.船舶板块核心变化2.造船市场4月量价更新：新造船价持续回升，油散集共振上行3.主要船厂订单梳理4.风险提示证券研究报告41.1 1.1 核心变化核心变化1 1：新造船价连续：新造船价连续6

5、 6周度环比增长，多船型船价共振上涨周度环比增长，多船型船价共振上涨新造船价指数连续数周回升，油轮领涨带动其他船型船价向上近期新造船价格指数结束前期回调，连续6周周度环比回升。周度趋势边际改善，反映船厂报价趋稳及接单信心修复，整体船价中枢企稳回升。油轮价格年内持续上行，带动其余船价上涨。年初以来油运市场景气度维持高位，船东下单造新船意愿增强，推动油轮新造船价格领先上涨。对比年初船价，当前油轮新船价格涨幅3.0%，散货船涨幅2.6%，集装箱船涨幅1.1%，气体船涨幅1.3%，汽车船持平于年初水平。不同船型共用船厂产能背景下，各船型船价出现共振上行，趋势有望持续。资料来源：克拉克森数据库，申万宏源

6、研究图：油散集船价均超过年初水平，多船型共振上行图：新造船价格指数连续6周环比回升-0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%180.00181.00182.00183.00184.00185.00186.0002/Jan/202602/Feb/202602/Mar/202602/Apr/202602/May/2026新造船价格指数周度环比（右轴）-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%26-Dec-202526-Jan-202626-Feb-202626-Mar