声通科技-2495.HK-港股公司首次覆盖：国内交互式AI领军布局六大核心场景打造多元增长引擎-260422（25页）.pdf

1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 公司深度研究公司深度研究|声通科技声通科技 国内交互式 AI 领军，布局六大核心场景打造多元增长引擎 声通科技（02495.HK）首次覆盖 核心结论核心结论 公司评级公司评级 买入买入 股票代码 02495.HK 前次评级-评级变动 首次 当前价格 53（港元）近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 郑宏达郑宏达 S0800524020001 卢可欣卢可欣 S0800525080006 谢忱谢忱 S0800524040005 李想李想 S0800525040006 相关研究相关研究 核心观点：我们预计声通科技核心观点：我们预计声通科技 20

2、26-2028 年营收分别为年营收分别为 11.7、13.6、15.7亿元亿元，同比同比增速分别为增速分别为 16.1%、16.3%、15.7%；归母净利润分别为；归母净利润分别为 1.8、2.4、3.1 亿元亿元。结合公司盈利预测，结合公司盈利预测，首次覆盖，给予首次覆盖，给予公司公司“买入”评级“买入”评级。声通科技声通科技聚焦可信交互式聚焦可信交互式 AI，具有持续稳定的盈利能力。，具有持续稳定的盈利能力。1）公司成立于 2005年，以融合通信起家，经历了两轮 AI 浪潮，不断拓展能力边界。2）积极拥抱大模型等新兴技术，打造了“多模态感知+多模型思考+多智能体协同”技术体系。3）公司具有

3、持续稳定盈利的能力。2020-2025 年，公司营收分别3.47/4.60/5.15/8.13/9.41/10.07 亿元，经调整净利润分别为 0.60/0.62/0.72/1.18/1.51/1.40 亿元。截至 2025 年末，公司进行中项目达 320 个，同比增长 41.6%；在手订单未确认金额达 10.49 亿元，同比增长 57.4%。国内企业级交互式国内企业级交互式 AI 市场有望迈向千亿规模，声通科技作为领先市场有望迈向千亿规模，声通科技作为领先的全栈解的全栈解决方案提供商竞争力凸显。决方案提供商竞争力凸显。根据艾瑞咨询，2023 年，中国企业级交互式 AI解决方案的市场规模达人民

4、币 621 亿元，预计 2028 年将达到人民币 2041亿元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 26.9%。就一站式服务能力、应用场景可拓展性、服务深度、交付灵活性、为用户实现的成本效率以及设备兼容性角度而言，全栈解决方案提供商相较于非全栈提供商具有全面优势。AI 赋能各行业解决方案，深化无人驾驶赋能各行业解决方案，深化无人驾驶等等布局有望打开成长新空间。布局有望打开成长新空间。1）城市管理及行政：多场景覆盖，AI 深度融合，市占率领先。2）汽车及交通：深化无人驾驶相关布局，打开成长天花板。3）通信&金融：以融合通信与AI 为核心，赋能多元行业智能化转型。4）大健康：中标 3 亿

5、元“AI+养老”城市级标杆项目，开启银发经济广阔增长空间。坚定推进全球化布局，公司正通过前沿的多模态坚定推进全球化布局，公司正通过前沿的多模态 AI技术和深化技术和深化 AI决策系统，决策系统，积极推动东南亚、中东等地区的技术现代化与数字化转型进程。积极推动东南亚、中东等地区的技术现代化与数字化转型进程。风险提示：宏观经济增长不及预期、地缘政治与国际贸易政策风险、行业竞争加剧风险、应收账款周期拉长风险。核心数据核心数据 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元）941 1007 1169 1359 1573 增长率 15.8%7.0%16.1%16.3%15.7

6、%归母净利润(百万元)-225 135 182 242 311 增长率-1051.4%160.3%34.3%33.0%28.5%每股收益（EPS）-13.76 3.81 5.12 6.81 8.75 市盈率（P/E）-7.3 12.2 9.1 6.8 5.3 市净率（P/B）1.0 1.0 0.8 0.7 0.6 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 -79%-46%-13%20%53%86%119%152%2025-042025-082025-12声通科技恒生指数证券研究报告证券研究报告 2026 年 04 月 22 日 公司深度研究|声通科技 西部证券西部证券 2026 年年 04 月