【五矿证券】非银金融：深化创业板改革，做好“科技金融”大文章-260414（7页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/7 证券研究报告|行业点评 Table_Main深化创业板改革，做好“科技金融”大深化创业板改革，做好“科技金融”大文章文章 非银金融非银金融 评级：评级：看好看好 日期：日期：2026.04.14 分析师分析师 徐丰羽徐丰羽 登记编码：S0950524020001 ：15026638387 ： 行业表现行业表现 2026/4/13 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 低利率时代，险企资产负债结构的双重优化从 2025Q4 数据看保险公司资配情况(2026/3/23)政府工作报告解读：发挥好资本市场在“促科创，扩内需”的关键作用(2026/3/

2、7)新旧动能转换，资本市场如何做好“科技金融”大文章？(2025/12/17)从四中全会公报看资本市场改革动向(2025/10/28)2025Q2 保险业资金运用情况点评：负债驱动，股票及债券投资占比创新高(2025/8/20)2025Q1 企业年金数据：首次公布“近三年累计收益率”，健全长周期考核制度破局(2025/6/30)2025 年陆家嘴论坛解读：更开放，更包容(2025/6/23)拥抱科技上市券商 2025 年一季报梳理分析(2025/6/3)以金融高质量发展应对外部不确定性(2025/5/7)险 企 权 益 投 资 空 间 进 一 步 打 开(2025/4/10)事件描述事件描述

3、2026 年 4 月 10 日，证监会发布关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见（以下简称意见）并答记者问，深交所同步就深化创业板改革首批配套业务规则公开征求意见。事件点评事件点评 资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，创业板是资本市场贯彻创新驱动发展战略、服务新质生产力发展的重要平台。继创业板试点注册制后，本次深改是创业板顺应科技革命和产业变革、发展新质生产力、优化融资结构的又一项重大举措。创业板与科创板错位发展，创业板与科创板错位发展，共同共同构建覆盖科技企业构建覆盖科技企业全生命周期全生命周期的金融服务的金融服务体系体系。“增设创业板第四套上市标准”是本次深改核心举措之

4、一，资本市场制度包容性适应性进一步提升。科创板允许未盈利企业上市，更聚焦在关键核心技术上取得“从 0 到 1”突破的企业。创业板新增第四套上市标准更注重前沿技术引入、转化和应用，“最近1 年营收2 亿元”保证了企业从“1 到 N”产业化扩张的能力。本次改革通过重构上市标准体系，进一步强化科创板与创业板的分工，通过差异化标准为处于不同阶段的科技企业提供上市通道，资本市场对科技企业全生命周期的支持力度进一步完善。创创业板作为驱动中国“新经济”发展的重要引擎，投资逻辑也将更加多元化：不仅受到业板作为驱动中国“新经济”发展的重要引擎，投资逻辑也将更加多元化：不仅受到宏观经济周期、产业趋势变化和政宏观经

5、济周期、产业趋势变化和政策导向的影响，估值体系也将由注重“过往盈利水策导向的影响，估值体系也将由注重“过往盈利水平”逐步转向“企业创新力和发展潜力”。平”逐步转向“企业创新力和发展潜力”。多措并举提升创业板上市公司质量。多措并举提升创业板上市公司质量。意见从三个方面提升上市公司质量：（1）从）从源头提升上市公司质量。源头提升上市公司质量。“试点地方政府推送拟发行上市企业信息”，有利于提升上市公司审核端注册质效，也是创业板将有限的上市资源更精准地匹配到新质生产力领域的重要探索。（2）严把发行上市准入关，压实全链条监管责任。（）严把发行上市准入关，压实全链条监管责任。（3）用好市值管）用好市值管理

6、工具箱，完善再融资、并购重组及股权激励制度。理工具箱，完善再融资、并购重组及股权激励制度。“推出再融资储架发行制度”，简化注册流程，降低融资成本。推动“并购六条”在创业板实施，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。通过股权激励等方式推动“科技产业创新人才”深度融合。深化投资端改革，增强资本市场稳定性。深化投资端改革，增强资本市场稳定性。增强资本市场稳定性是本次创业板投资端改革的重心：（1）优化交易制度降低市场波动性。）优化交易制度降低市场波动性。“引入做市商制度”，在为股票提供流动性的同时减少市场价格波动，提升市场定价效率、增强资本市场内在稳定性。“引入创