农林牧渔行业微生物蛋白专题报告（一）：大食物观引领微生物蛋白产业化加速-260406（40页）.pdf

1、投资评级：看好(维持)微生物蛋白专题报告（一）相关报告核心观点1微生物蛋白：迎来催化，市场化规模化加速1.1替代蛋白：前景广阔，持续发展“十五五是生物制造全面崛起的关键时期。生物制造是以前沿生物科学为基础，以先进工业生物技术为核心，利用生物体机能改造现有制造过程，或利用生物质资源进行能源、材料与产品生产的新型制造方式，在推动制造业持续发展、碳中和实现、维护国家发展安全等方面均起到重要作用。“十五五”规划建议中，首次将生物制造与量子科技、脑机接口、氢能与核聚变、具身智能、第六代移动通信等并列为新的经济增长点。合成生物学在食品工业中广泛使用。生物制造是合成生物学的产业化应用，合成生物技术广泛应用于

2、工程食品、大宗发酵、生物制药、生物基材料、精细化学品、生物燃料等领域。在食品工业，通过使用程序化的单克隆细胞工厂、工程微生物群落或无细胞生物合成平台来改善食品生产，可以生产合成寡糖等食品功能成分，益生食品、分子食品、精准营养食品，人造肉、细胞培养肉等未来食品；实现精准生产，提高资源转化效率、安全性和营养价值，减少环境污染，加速传统产业升级。(divcenter)图1：生物制造（合成生物）示意图(/divcenter)根据使用的原料以及工艺，替代蛋白主要包括植物蛋白、昆虫蛋白、微生物蛋白（发酵蛋白）和细胞培养蛋白（细胞培养肉）。1.2植物蛋白：产品多样，应用广泛植物蛋白发展已有较长历史。植物蛋白

3、在乳制品和肉类及海鲜替代中被广泛使用，最典型的产品是植物肉和燕麦奶。据Euromonitor，2024年，全球植物基肉类、海鲜、牛奶、酸奶、冰淇淋和奶酪的零售额增长5%到286亿美元，植物基乳制品仍为主要品类；美国植物基零售市场总额为81亿美元，相比2017年增长超过一倍。植物基肉类市场参与企业较多，既包括BeyondMeat、ImpossibleFoods等人造肉生产企业，也包括雀巢、Kelloggs等大型食品生产销售商和MapleLeafFoods、RgenwalderMhle等肉类生产销售公司。大豆蛋白应用广泛。植物基蛋白中，大豆蛋白和豌豆蛋白因其氨基酸比例合理、吸收率高且产业链成熟，被

4、广泛应用；大豆具备更高蛋白质含量，豌豆无过敏原且低脂肪。植物肉生产过程主要包括原料提取与预处理、组织化、风味调配、成型和后处理等流程；在预处理过程中，比如，从大豆中提取大豆分离蛋白(SPI,蛋白含量高，用于蛋白粉、代餐食品)、大豆浓缩蛋白（SPC，保留部分碳水，用于肉制品替代）或大豆组织蛋白（TSP，具有类似肉类的纤维结构，用于植物肉产品）等，再应用于不同产品和场景。植物基食品被消费者广泛接受。GFI2024年开展的研究发现，71%的年龄在18-59岁之间的美国消费者愿意尝试植物基肉类和/或乳制品，18%的消费者表示已经减少对传统肉类的消费。2024年，美国购买植物基肉的家庭户数占比是13%（

5、2023年是15%)，复购率相对稳定。1.3昆虫蛋白：转化高效，起步阶段昆虫蛋白可以看作是资源转化效率高的蛋白质来源。一方面，相比于传统畜牧业，昆虫生产具有极高的饲料转化率，生产一公斤昆虫所需的饲料仅为牛的1/12、猪的1/4、鸡的1/2。另一方面，昆虫可以处理人类和其他动物不能利用的废弃物（如畜禽粪污、餐厨垃圾、酒糟等），转化为高品质昆虫蛋白，解决环境污染和垃圾无害化处理的问题。据中国农科院测算，若将全国每年50亿吨有机废气物的20%利用，可生产相当于1亿吨大豆的虫干。昆虫蛋白的优势众多。昆虫的蛋白质含量干重可以达到40-70%；昆虫种类丰富，全球可食用昆虫约有2000种，可用于生产多元化食

6、物；含有包括谷氨酸、蛋氨酸、赖氨酸等在内多种氨基酸和丰富微量元素；含有几丁质（甲壳素，可调节免疫）、抗菌肽（高效天然抗生素）等活性物质；消化利用率较高。昆虫蛋白应用广泛。包括：1）食品：黄粉虫、蟋蟀、蚯蚓等，可以作为蛋白补充，或者增加独特口感，用于面包、奶酪、零食、蛋白棒等食品制作。2）饲料：黑水虻、黄粉虫等，可以将有机废弃物转化为优质蛋白饲料，替代饲料中的鱼粉、豆粕。3）宠物食品：黄粉虫、黑水虻、蟋蟀、蚕蛹等，可以改善适口性、促进营养吸收、增强免疫功能。例如，茅台集团子公司计划采用黑水虻生物转化技术将酱酒糟转变为高蛋白昆虫与有机肥原料，进入昆虫蛋白宠粮赛道。昆虫蛋白仍处于起步阶段。据全球食用