电力设备行业深度报告：光伏鲸落万物生风电量利齐升-230130（46页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 电力设备电力设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-01-30 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 8%1%-10%相对收益-1%-10%3%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）265 总市值（亿）62,098.66 流通市值（亿）34,154.26 市盈率（倍）29.7 市净率（倍）4.01 成分股总营收（亿）18,3

2、53.65 成分股总净利润（亿）1,241.21 成分股资产负债率（%）58.89 Table_Report 相关报告 威腾电气：股权激励注入动力，光储协同齐头并进-20221128 金盘科技：2022Q3 业绩符合预期，营收高增盈利回升-20221103 大金重工：2022H1 业绩符合预期，海风爆发助力盈利扩张-20220829 Table_Author 证券分析师：韩金呈证券分析师：韩金呈 执业证书编号：S0550521120001 18021008991 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 光伏鲸落万物生，风电量利齐升光伏鲸落万物生，风电量利齐升 报告摘要：报告摘要：T

3、able_Summary 2022 年申万电力设备行业指数下跌约 25%，当前时点，我们认为至暗时刻已过，行业蓄势待发。展望 2023 年，光伏板块鲸落万物生，风电板块量利齐升，储能板块势如破竹。风电：受益于风电：受益于 2022 年的低基数和招标量的高增，年的低基数和招标量的高增，2023 年风电新增装机年风电新增装机爆发式增长的确定性高。爆发式增长的确定性高。疫情影响逐渐褪去，原材料价格高位回落，零部件环节迎来利润修复。海上风电降本加速，国内海风有望加速推进，海外海风爆发在即。推荐（1）海外海风：大金重工、亨通光电、金盘科技；（2）二线黑马：起帆电缆、宝胜股份、天能重工。关注东方电缆、中天

4、科技等。光伏：需求放量确定，关注“新约束”和“新技术”环节。需求端，光伏：需求放量确定，关注“新约束”和“新技术”环节。需求端，国内地面电站受益硅料价格下行，23 年新增装机有望达 60GW，推动国内光伏新增装机预计达 125GW，同增 39%，需求延续高景气；在能源价格高企和电站经济性提高的驱动下，欧洲能源转型或继续加速，推动欧洲 23 年光伏新增装机达 80GW，同增 40%；美国贸易政策边际松动已逐步显现，在 IRA 法案驱动下装机需求或出现超预期的可能性，预计 23 年光伏新增装机达 50GW，同增 100%。供给端，供给端，硅料降价持续超预期或进一步驱动装机需求提升，需求放量趋势明确

5、，我们认为，具备盈利显著提升的板块拥有更强属性，而“新约束”和“新技术”两大趋势是诞生“利增”的沃土；对于供给约束，POE 胶膜和石英砂由于供给偏紧且需求快速释放，具备由资源壁垒而产生的溢价，看好盈利修复明显的胶膜厂商和石英产业链龙头企业；对于技术约束，在 N 型电池放量元年，焊带和接线盒等辅材环节的新技术需求有望得到快速增长，厂商顺势依靠新技术获取溢价，看好积极布局焊带新技术的焊带企业和在接线盒环节加速迭代的龙头企业。推荐胶膜环节的天洋新材、海优新材，焊带环节的威腾电气等。风险提示：终端需求放量不及预期，原材料价格下滑不及预期。风险提示：终端需求放量不及预期，原材料价格下滑不及预期。Tabl

6、e_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 大金重工 44.20 1.04 0.79 1.84 37.26 56.15 24.08 买入 起帆电缆 27.45 1.64 1.31 2.39 15.89 20.93 11.50 买入 亨通光电 18.85 0.61 0.79 1.07 24.87 19.03 14.06 买入 金盘科技 41.45 0.55 0.67 1.17 59.24 62.32 35.45 买入 威腾电气 29.78 0