医药生物行业周报：持续看好创新药产业链+创新药AI+脑机接口有望催化板块行情-260209（17页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/17 行业周报|医药生物 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 02 月 09 日 相关研究相关研究 【兴证医药】创新药重磅 BD 落地+年度业绩预告发布，板块迎来新催化兴证医药 2026 年 2 月投资月报-2026.02.03【兴证医药】实体瘤 TCE 疗法报告二：SCLC、mCRPC 治疗中大放异彩，有望突破多靶点、泛癌肿的临床应用-2026.02.03【兴证医药】Q4 医药持仓处于历史相对低位，政策支持手术机器人与药品零售行业（2026.1.19-2026.1.23）-2026.01.26 分析师：黄翰漾分析师：黄翰漾 S019

2、0519020002 分析师：孙媛媛分析师：孙媛媛 S0190515090001 持续看好创新药产业链持续看好创新药产业链+创新药，创新药，AI+脑机接口有望脑机接口有望催化板块行情（催化板块行情（2026.2.2-2026.2.6）投资要点：投资要点：2026 年 2 月 2 日2026 年 2 月 6 日医药生物板块跑赢沪深 300 指数，医药生物板块全周上涨0.35%，沪深 300 指数全周下跌 1.33%。内需内需 CRO 景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长。景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长。2025 年以来，内需型 CRO 订单呈现量价齐升趋势。受益于创新药 BD 出海

3、和融资企稳回升，多家 CRO 新签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长。Q4 以来从实验用猴、安评报价到临床项目价格均有提升趋势，客户需求保持旺盛，展望 2026 年 CRO 业绩有望进入改善周期。海外需求方面，中国 CDMO 在全球供应链的位置难以替代，而美联储降息有利于全球早期研发需求回暖；全球型 CDMO 订单强劲，业绩高增长的确定性较强。小分子 CDMO 行业订单稳健增长，ADC、多肽、双抗/多抗等新分子领域订单快速提升，更多后期临床和商业化项目将逐渐放量，随着项目陆续交付预计 2026 年 CDMO 业绩端有望继续保持快速增长。持续关注创新药出海后的产品推进进程。持续关注创新药出海后

4、的产品推进进程。尽管前期创新药板块稍有调整，但中国创新药的全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现的产业逻辑不变。近两年是中国创新药出海的“大年”，中国创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。而 BD 交易落地是出海的第一步，随着后续海外三期临床的开启，海外上市确定性提升，估值有望持续提升（基于产品潜在销售峰值和成功率的提升），例如科伦博泰和百利天恒。基于此，我们认为后续可重点关注已 BD 品种的未来进展，一方面相较于未 BD 品种他们具备更强确定性，另一方面后续各类进展将持续提供催化剂，带来估值提升空间。展望 2026 年，预计行业大会（临床数据进展）、重磅 BD 交易、新技术突

5、破等仍将持续为行业带来正面催化。AI+脑机接口催化不断，持续看好医药产业创新发展。脑机接口催化不断，持续看好医药产业创新发展。2 月 3 日，英矽智能发布公告，公司对外授权给美纳里尼集团的 MEN2501（KIF18A 抑制剂）项目已在 I 期临床试验中完成首例患者给药，根据合作协议，公司获得约 3900 万港元的里程碑付款。2 月 4 日，半侵入式脑机接口公司博睿康于上海证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，冲刺科创板。持续跟踪消费复苏持续跟踪消费复苏趋势，“十五五”首年有望迎来开门红。趋势，“十五五”首年有望迎来开门红。展望“十五五”，随居民消费信心回暖与政策支持，医疗服务、药

6、店、中药等消费医疗板块有望实现底部复苏。板块策略方面，“创新迈入新篇章，国际化驶向新征程”，“创新板块策略方面，“创新迈入新篇章，国际化驶向新征程”，“创新+国际化”仍将是国际化”仍将是 2026 年板块核年板块核心主线。心主线。重点关注产业趋势持续向好的创新药，全球竞争力持续加强+出海持续落地+商业化盈利兑现。重点关注创新药产业链，景气度预计将持续向上。同时，医疗器械行业影响因素持续缓和，创新与国际化加速推进，2026 年有望迎来改善。此外，若消费情绪出现改善，消费医疗（医疗服务、中药 OTC 与连锁药店等）有望进入复苏阶段。推荐标的推荐标的：百济神州：百济神州：国际化创新药龙头，预计 20