PCB钻针行业点评：AI PCB钻针量价齐升民爆光电跨界入局-260210（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备/专用设备 2026 年 02 月 10 日 AI PCB钻针量价齐升，民爆光电跨界入局 看好 PCB 钻针行业点评 相关研究 -证券分析师 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 苏萌 A0230524080011 沈呈熹 A0230524070004 联系人 苏萌 A0230524080011 事件：2026 年 1 月 30 日，民爆光电发布公告，拟通过发行股份方式收购厦门麦达持有的厦芝精密49%股权，同时以现金收购其51%股权，交易完成后实现对厦芝精密10

2、0%控股。厦芝精密专注 PCB、FPC、IC 载板及 AI PCB 用钨钢微钻研发生产，产品尺寸覆盖0.09mm0.35mm，擅长0.20mm以下极小径钻针，技术沉淀30年，已服务全球PCB头部客户。其具备自主研制多工位复合段差机等核心设备能力，解决进口设备周期长、成本高难题。点评：受益 AI 算力资本开支加速，AI PCB 钻针需求高增；同时，PCB 材料升级也带来技术革新机会：英伟达预计在明年下半年发售的新一代产品 Rubin系列中使用 M9 材料，在Rubin Ultra 系列中使用正交背板，加工难度显著增加，带来 PCB 钻针量价齐升。Q布、正交背板加工难度高，对钻针长度、断针率、加工

3、性能等提出更高要求，单针寿命大幅下降，对应钻针需求数倍提升。同时高性能钻针由于具备涂层、高长径比等特性而价格更高，钻针厂商将充分受益于量价齐升逻辑。鼎泰高科：全球 PCB 钻针销量领先，设备自制贡献稀缺阿尔法。根据鼎泰高科公告，2025 年上半年，全球 PCB 钻针行业 CR5 合计 75.2%（按销量计算），其中鼎泰高科以 5.0 亿支销量排名全球第一，市占率 28.9%。在当前钻针缺货背景下，公司将凭借规模效应和设备自制能力最大程度受益于技术迭代带来的需求爆发。中钨高新（金洲精工）：高端化水平领先，小步快跑推动产能扩张。公司深耕 PCB 钻针领域，产品结构高端，“金洲三宝”占比超 50%。

4、25 年 10 月底月产能 8000 万支，预计 2025 年中公告的年产1.4 亿支产能提升技改项目将在 26 年初达产达效；保持小步快跑扩产规划：25 年 12 月，公司公告亮相重要技改项目：“AI PCB 用超长径精密微型刀具技改项目（年产 6300 万支）”与“1.3 亿支微钻技术改造项目”，重点增强 AI PCB 用高端刀具的规模化供应能力，为全球 AI 产业链提供关键支撑。沃尔德：PCD 钻针内部验证取得新进展，金刚石散热星辰大海。公司金刚石微钻的未来发展方向主要为PCB板和半导体应用高硬脆性材料的孔加工。根据公司公告，PCB板孔加工方面，以板厚 3.5mm 的 M9 板 0.25

5、mm 孔径加工为例，在公司内部验证中可实现孔加工数量8000多个孔（未断针）。金刚石散热：金刚石作为终极散热材料，在散热需求愈发提升的背景下，应用确定性持续提升。公司在 CVD 金刚石制备及应用方面已有多年研发和技术储备，是少数能够全部掌握 CVD 金刚石生长技术的公司之一。已根据客户需求开发多规格 CVD 金刚石单/多晶热沉片。厦芝精密：技术+客户积累深厚，具备设备自主能力积极规划扩产。厦芝精密成立于1995 年，技术来源于日本东芝泰珂洛株式会社，深耕钻针领域三十余载，广泛覆盖 AI PCB、FPC、载板等领域头部客户。产能方面，现已形成福建厦门、江西鹰潭两大生产基地，根据公司官网数据，月产

6、能1500万支左右，后续公司将加速产能扩充与战略布局升级，规划未来 2-3 年月产能将突破 5000 万。风险提示：AI PCB 进展不及预期的风险；下游需求波动的风险；行业竞争加剧的风险。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 证券代码 证券简称 2026/2/9 净利润（百万元）PE 市值（亿元）2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 301377.SZ 鼎泰高科 714 227 435 686 1052 315 164 104 68 000657.SZ 中钨高