富临运业（002357）-A股公司研究报告：四川省道路客运龙头积极布局三大战略转型方向交旅融合+低空经济+无人物流——华创交运低空60系列（26）-260203（34页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 公司研究公司研究 公交公交 2026 年年 02 月月 03 日日 富临运业（002357）深度研究报告 推荐推荐（首次）（首次）四川省道路客运龙头，积极布局三大战略四川省道路客运龙头，积极布局三大战略转型方向转型方向：交旅：交旅融合融合+低空经济低空经济+无人物流无人物流华创交运华创交运|低空低空60系列系列（26）当前价：当前价：12.81 元元 富临运业富临运业是是四川省道路客运龙头企业四川省道路客运龙头企业，省内唯一特级客运企业

2、。，省内唯一特级客运企业。1、汽车客运、汽车客运服务及汽车客运站经营是公司核心业务。服务及汽车客运站经营是公司核心业务。截至 2025 年 6 月 30 日，公司拥有各类营运车辆 6179 辆，客运线路 846 条。2、财务数据：收入基本恢复至财务数据：收入基本恢复至 2019年水平，投资收益是公司利润重要来源。年水平，投资收益是公司利润重要来源。收入：收入：客运收入占总收入比重 70%以上，23 年已经恢复至 19 年水平左右；利润：利润：根据公司业绩预告，根据公司业绩预告，预计 25 年实现归母净利 1.65 亿-1.96 亿元，同比增长 35%-60%，主要系公司合营企业因土地收储确认相

3、关非经常性损益，同时受联营企业盈利增长等因素影响，扣非扣非净利中值净利中值 0.77 亿，同比增长 8.1%。投资投资收益收益：2020-24 年公司投资收益占利润总额比重均超过 75%，主要来自绵阳商行（公司持股 6.545%，委派 1 名董事）与三台农商行（公司持股 9.6264%是第一大股东），25 年上半年确认两者带来的投资收益超过 0.9 亿元。3、打造打造线上线上平台“天府行”：传统客运的升级，平台“天府行”：传统客运的升级，数字富临的基础。数字富临的基础。面临传统道路客运的压力，公司积极寻求业务升级，打造线上平台“天府行”，2025 年中报介绍日均客流量突破日均客流量突破 3 万

4、人次万人次，位居国内定制客运平台前列。公司以此为契机，将平台以 SaaS 模式向河南、宁夏等省外市等省外市场拓展，场拓展，通过“技术+场景”的深度融合，为构建“数字富临”奠定基础。战略转型战略转型 1：交旅融合：资源要素，得天独厚。：交旅融合：资源要素，得天独厚。1、人口是交旅产业的基础：人口是交旅产业的基础：成都人口吸附力持续增强，公司成都区域贡献高且稳定成都人口吸附力持续增强，公司成都区域贡献高且稳定，2024 年占收入比67.87%。2025 年中报介绍，公司开行 8 条便民快巴主线，运营的线路包括成都至彭州、自贡、绵阳、眉山等，上座率超过 85%。2、四川省四川省文旅资源丰富文旅资源丰

5、富，交旅融合需求空间大交旅融合需求空间大。四川省旅游资源的分布特点与交通现状，使得道路客运与文旅的结合可以作为高铁-私家车覆盖的有效补充。3、公司交旅融合实践：公司交旅融合实践：与阿坝州合作，九黄直通车为起点。与阿坝州合作，九黄直通车为起点。公司在阿坝州成立首家州属混改公司九富运业，上线上线“九旅悦行”“九旅悦行”平台，平台，自 2024 年 8 月川青铁路成黄段开通后，承担承担九寨黄龙景区直通车九寨黄龙景区直通车服务，服务，日均服务超 6000 人次，有效承接黄九高铁站接驳需求，填补“最后一公里”出行空白。战略转型战略转型 2：低空经济：文旅物流，天作之合。：低空经济：文旅物流，天作之合。1

6、、文、文旅旅+物流：低空经济可商物流：低空经济可商业落地的场景。业落地的场景。尤其在文旅景区与低空的结合中，低空物流相较于传统人力模式具备成本与效率的优势。物流配送+无人机=高时效&低成本&灵活性，现代物流迎来新质生产力。2、内外兼修，牵手丰翼，、内外兼修，牵手丰翼，向低空经济拓展转型向低空经济拓展转型。1）牵）牵手丰翼，手丰翼，推动“低空推动“低空+物流”物流”运营服务体系建设与合作运营服务体系建设与合作。丰翼是国内物流无人机领域的代表性企业，在低空物流领域中有丰富的实践案例。2）寻找落地突寻找落地突破口：与都江堰市政府探讨低空领域合作前景。破口：与都江堰市政府探讨低空领域合作前景。3、我们