医药生物行业跨市场周报：AI医疗及AI制药迎政策与产业催化JPM大会提振创新药产业链-260118（16页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 行业研究行业研究 AIAI 医疗医疗及及 AIAI 制药迎政策与产业催化，制药迎政策与产业催化，JPMJPM 大会提振创新药产业链大会提振创新药产业链 医药生物行业跨市场周报（20260118）医药生物医药生物 行情回顾：行情回顾：上周 A 股医药生物指数下跌 0.68%，跑输沪深 300 指数 0.11pp，跑输创业板综指 1.97pp，在 31 个子行业中排名第 19。港股恒生医疗健康指数上周收涨 2.38%，跑赢恒生国企指数 0.48pp。研发进展：研发进展：上周，勤浩医药的 GH55、信达生物的 IBI343 临床申请新进承办。上周，三生国

2、健的 608 正在进行三期临床；奥赛康的 ASK092 正在进行二期临床；翰森医药的 HS-20093 正在进行一期临床。本周观点：本周观点：AIAI 医疗医疗/AI/AI 制药迎政策与产业催化，制药迎政策与产业催化，JPMJPM 大会提振创新药产业链大会提振创新药产业链。医药生物板块受创新驱动（出海、AI、新技术）+业绩验证+政策红利+春季躁动的共振效应，短期创新药及 CXO 是主线，AI 医疗/AI 制药、脑机接口、小核酸药物是高弹性的细分主题方向。后续需持续关注 JPM 大会后续合作落地、创新药临床数据及业绩兑现情况，建议重点关注三类标的：1）龙头创新药，如三生制药（H）、信达生物（H）

3、、康方生物（H）、百济神州（A+H）、荣昌生物（A+H）、科伦博泰生物-B（H），2）CXO 板块，药明康德（A+H）、泰格医药（A+H）、普蕊斯；3）AI 医疗和 AI 制药，如美年健康、平安好医生（H）、京东健康（H）、阿里健康（H）、润达医疗、金域医学、晶泰控股（H）、英矽智能（H）、泓博医药。20262026 年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值

4、赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械：创新药产业链：创新药产业链：1）BD 出海加速的创新药，重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力；2）创新药上游的 CXO，重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯。创新医疗器械：创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗。风险分析：风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。重点公司盈利预测与估值表重点公司盈利预测与估值表 证券代码证券代码 公司名称公司名称 股价（元）股价（元）EPSEPS（元）（元）PEPE（X X）投资

5、评投资评级级 24A24A 25E25E 26E26E 24A24A 25E25E 26E26E 1801.HK 信达生物 80.44-0.06 0.49 0.92 NA 164 87 买入 688382.SH 益方生物-U 30.14-0.42-0.44-0.39 NA NA NA 买入 600535.SH 天士力 15.05 0.64 0.77 0.83 24 20 18 买入 603259.SH 药明康德 104.30 3.27 5.07 5.21 32 21 20 买入 2359.HK 药明康德 108.75 3.27 5.07 5.21 33 21 21 买入 301257.SZ 普

6、蕊斯 65.31 1.34 1.39 1.58 49 47 41 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 201.19 9.62 9.36 10.83 21 21 19 买入 688271.SH 联影医疗 136.83 1.53 2.39 2.77 89 57 49 买入 688580.SH 伟思医疗 62.86 1.06 1.36 1.59 59 46 40 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2026-01-16；汇率按 1HKD=0.8988CNY 换算 增持（维持）增持（维持）作者作者 分析师：黄素青分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-