有色金属行业周报：多金属价格高波震荡重视稀土涨价行情-260118（14页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0101 月月 1818 日日 有色金属有色金属 行业周报行业周报 多金属价格高波震荡，重视稀土涨价行多金属价格高波震荡，重视稀土涨价行情情 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 20.3 22.9 84.3 绝对收益绝对收益 25.5 25.3 108.8 贾宏坤贾宏坤 分析师分析师 SAC 执业证

2、书编号：S1450525060005 周古玥周古玥 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050003 相关报告相关报告 宏观升温板块大涨，重视稀土涨价行情 2026-01-11 美委军事升级，关注铜镍锡金等品种 2026-01-04 锂铜银价持续突破，板块估值或快速修复 2025-12-28 铜矿长协加工费降至 0，铜价或迎来新一轮上涨 2025-12-21 锡铜银持续突破，重视黄金板块机会 2025-12-14 本周美国对关键矿产关税暂缓征收并设本周美国对关键矿产关税暂缓征收并设 180180 天谈判期，精炼铜短期天谈判期，精炼铜短期加征预期显著减弱，但风险未完全消除。英伟达

3、加征预期显著减弱，但风险未完全消除。英伟达关于下调数据中心用关于下调数据中心用铜量的新闻，预计对铜价影响有限，后续价格将继续围绕基本面运铜量的新闻，预计对铜价影响有限，后续价格将继续围绕基本面运行。短期受全球宏观影响的有色商品可能震荡为主，而独立于产业供行。短期受全球宏观影响的有色商品可能震荡为主，而独立于产业供需逻辑的品种（如稀土、钽等）可能持续上涨。中长期持续看好铜铝需逻辑的品种（如稀土、钽等）可能持续上涨。中长期持续看好铜铝稀土锡锂金银钽铌锑铀等金属。稀土锡锂金银钽铌锑铀等金属。贵金属贵金属 金银：金银：本周 COMEX 金银分别收于 4590、89.2 美元/盎司,环比分别+2.2%、

4、+13.1%。美国 12 月核心 CPI 同比+2.6%低于市场预期，且保持在近 4 年来最低水平附近，市场降息预期有所回暖。美国最高法院未对特朗普关税政策合法性做出裁决。特朗普根据 232 条款签署关键矿产命令，未对白银加征关税，白银价格周中波动加大。央行和 etf资金积极增持黄金驱动延续，持续看好金价中长期上涨趋势。伦敦和国内白银库存紧张，现货紧张对价格有助推，看好白银价格弹性。建议关注：建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。工业金属：工业金属：铜：铜：本周 LME 铜收报 12822.5 美元/吨,环比上周-2.6

5、3%,沪铜收报100590 元/吨,环比上周+0.31%。据 SMM，供给端，智利 Mantoverde铜矿生产仍然受到罢工影响，卡莫阿卡库拉铜矿 2025 年共产铜38.9 万吨，2026 年产量指引为 38-42 万吨保持不变，沪铜现货仍在贴水状态。需求端,本周铜杆、铜线缆企业开工率分别为 57.47%、55.99%，分别环比+9.65pct、-0.59pct。元旦假期结束后下游复产，企业采购意愿增加，国网十五五期间固定投资 4 万亿元需求预期向好。库存端，截至 1 月 17 日，铜社会库存 32.09 万吨，环比上周+4.71万吨。LME 铜库存 14.36 万吨，环比+4.6%，COM

6、EX 库存 48.87 万吨，环比+4.0%。铜价快速上涨后波动加大，持续看好铜在供给端硬约束下的价格弹性。建议关注：建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。陵有色、云南铜业等。铝：铝：本周海内外铝价震荡下行，截止 1 月 16 日 LME 铝收报 3128.5美元/吨，较上周五-0.65%，仓单库存较上周-1.97%；沪铝收报23850.0 元/吨，较上周五-2.47%，仓单库存较上周+54.82%。宏观方面，国内利多氛围依旧；海外 1 月美联储降息预期下滑，特朗普表示决定暂时不对稀土、锂和其他关键矿物