交通运输行业周报：聚焦顺丰携手极兔干线优势+末端能力融合战略合作再升级-260118（17页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2026 年年 01 月月 18 日日 交通运输行业周报（20260112-20260118）推荐推荐（维持）（维持）聚焦：聚焦：顺丰携手极兔，干线优势顺丰携手极兔，干线优势+末端能力融合，末端能力融合，战略合作再升级战略合作再升级 一、一、聚焦：聚焦：顺丰携手极兔，干线优势顺丰携手极兔，干线优势+末端能力融合，战略合作再升级末端能力融合，战略合作再升级 1 月 15 日，顺丰控股与极兔速递联合公告战

2、略交叉持股事项：顺丰拟通过境外全资附属公司认购极兔 8.22 亿股 B 类股份，发行价 10.10 港元/股，总对价82.99 亿港元；本次交易之前，顺丰已持有极兔 1.67%股份，交易完成后，顺丰将持有极兔 10%股份。同时，顺丰拟向极兔或其指定主体增发 2.26 亿股 H 股，发行价 36.74 港元/股，募资净额预计 82.89 亿港元；交易完成后，极兔将持有顺丰 4.29%股份。本次顺丰与极兔双方互相认购对方发行的新股，进一步深化战略合作伙伴关系。根据顺丰公告表述：“双方所持股份均设有 5 年锁定期，充分体现长期战略合作的诚意与决心。此外，极兔董事会主席李杰先生承诺，在满足顺丰持有极兔

3、股份不低于 8%等前提条件下，将提名并支持顺丰的一名董事候选人加入极兔董事会。”本次合作也将促进顺丰和极兔实现资源互通、优势互补。未来也将在全球物流网络建设、基础设施布局、业务协同发展等方面探索更多的合作可能性。顺丰作为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商，拥有强大的跨境海陆空顺丰作为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商，拥有强大的跨境海陆空干线资源和海外仓网络，干线资源和海外仓网络，构建了端到端一站式综合物流解决方案能力。高效的全球物流离不开本地化尾程配送网络的深度覆盖，而自建海外本土网络投入大、周期长，选择与战略协同伙伴相互持股是比自建重资产投入更高效、更优化的方式。极兔作为全球快递服

4、务运营商，极兔作为全球快递服务运营商，在东南亚等市场已建立起扎实的本地化能力在东南亚等市场已建立起扎实的本地化能力和电商快递网络，和电商快递网络，并正在快速拓展至拉美、中东等新兴市场。顺丰和极兔双方在网络资源、客户群体和产品结构等方面优势互补，有较大的协同潜力。通过本次合作，双方将更好地利用顺丰跨境干线优势与极兔海外末端能力的通过本次合作，双方将更好地利用顺丰跨境干线优势与极兔海外末端能力的优势进行互补，打造更高效、更具韧性的端到端履约体系，提升客户全链路体优势进行互补，打造更高效、更具韧性的端到端履约体系，提升客户全链路体验。验。投资建议：投资建议：1、持续看好顺丰投资机会，关注公司“增益计

5、划”调优结构+携手极兔互补协同。2、电商快递：继续推荐极兔海外行业高景气+“反内卷”龙头格局改善下中通、圆通投资机会。二二、行业数据跟踪：、行业数据跟踪：1、航空客、航空客运：运：近 7 日，民航国内旅客量同比+7.4%，平均含油票价同比-0.4%（农历口径）；2、航空货运：、航空货运：1 月 12 日浦东机场出境货运价格指数周环比持平，同比+4.0%。3、航运：航运：VLCC 运价环比运价环比+87%，BDI 环环比比-7%，SCFI 环比环比-4%。三三、投资建议：、投资建议：继续强调继续强调 2026 年交运板块围绕“业绩弹性年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投红利价值”两条投资线

6、索资线索。1、追求业绩弹性：航空追求业绩弹性：航空+油运油运/干散干散+电商快递电商快递。1）航空：航空：供给约束不断强化，客座率升至历史高位，“高”弹性或一触即发。特别强调，供给“硬核”约束：预计我国飞机引进或呈现中期低增速；需求：航空或为内需方向优选领域。继续优选三大航 H/A+华夏，推荐春秋、吉祥。2）航运：航运：供需缺口核心变量，油轮干散货迎周期机遇。其中，油运：油运：增产+制裁+供给约束，驱动合规市场景气向上；散运：散运：关注西芒杜项目能否推动市场继续复苏。3）快递：快递：继续推荐电商快递龙头中通、圆通，看好申通弹性，继续推荐极兔海外高景气、顺丰增益计划调优结构。2、红利资产：重视产