【中邮证券】高频数据跟踪：生产热度分化，物价整体回升-260113（13页）.pdf

1、证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email: 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email: 近期研究报告近期研究报告 债市利空加速出尽？流动性周报 20260111-2026.01.12 固收周报 生产热度分化，物价整体回升生产热度分化，物价整体回升 高频数据跟踪高频数据跟踪 2022026011260112 核心观点核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度分化，焦炉、高炉、PX开工率均升高，螺纹钢产量增长，沥青、汽车轮胎开工率

2、下降。第二，商品房成交、土地供应面积均回落。第三，物价整体回升，能源、金属价格上涨，其中铜价屡创新高；农产品价格整体回落，猪肉价格回升。短期重点关注财政与货币协同政策落地情况。生产：焦炉、高炉、生产：焦炉、高炉、PXPX 开工率均升高开工率均升高 1 月 9 日当周，焦炉产能利用率升高 0.87 pct，高炉开工率升高0.37 pct，螺纹钢产量增加 8.56 万吨；石油沥青开工率低位继续下降 2.0 pct；化工 PX 开工率升高 1.67 pct，PTA 开工率持平；汽车全钢胎开工率下降0.13 pct，半钢胎开工率下降 2.36 pct。需求：商品房成交边际下降，需求：商品房成交边际下降

3、，BDIBDI 指数持续快速下行指数持续快速下行 1 月 11 日当周，商品房成交面积下降，存销比升高；土地供应面积减少，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周增加 5.15 亿元。12 月 31 日当周，汽车厂家日均零售增加 3.3 万辆，日均批发增加 9.1 万辆。1 月 9 日当周，SCFI 指数下降 0.54%，CCFI 指数升高4.21%，BDI 指数高位大幅下降 10.31%。物价：能源、金属价格上涨，农产品回落物价：能源、金属价格上涨，农产品回落 1 月 9 日当周，布伦特原油价格上涨 4.26%至 63.34 美元/桶，焦煤期货价格上涨 6.5%至 1188 元/吨，LME

4、铜、铝、锌期货价格变动分别为+4.31%、+3.81%、+0.85%，国内螺纹钢期货价格上涨 0.61%；农产品整体价格有所回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+1.18%、+2.03%、-1.43%、-0.63%。物流：地铁客运量、城市拥堵物流：地铁客运量、城市拥堵指数指数上升，航空客运量下降上升，航空客运量下降 1 月 11 日当周，地铁客运量北京、上海均增加，国内外执行航班量均下降，一线城市高峰拥堵指数回升。风险提示风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。发布时间：2026-01-13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 生产：焦炉、高炉、生产：焦炉、

5、高炉、PXPX 开工率均升高开工率均升高 .4 4 2 2 需求：商品房成交边际下降，需求：商品房成交边际下降，BDIBDI 指数持续快速下行指数持续快速下行 .5 5 3 3 物价：能源、金属价格上涨，农产品回落物价：能源、金属价格上涨，农产品回落 .8 8 4 4 物流：地铁客运量、城市拥堵情况上升，航空客运量下降物流：地铁客运量、城市拥堵情况上升，航空客运量下降 .9 9 5 5 总结：生产热度分化，物价整体回升总结：生产热度分化，物价整体回升 .1111 6 6 风险提示风险提示 .1111 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1：高炉、焦炉开工率边际回升

6、高炉、焦炉开工率边际回升 .4 4 图表图表 2：PXPX 开工率升至相对高位开工率升至相对高位 .4 4 图表图表 3：螺纹钢产量小幅回升螺纹钢产量小幅回升 .5 5 图表图表 4：半钢胎开工率下降半钢胎开工率下降 .5 5 图表图表 5 5：1.111.11 当周当周 3030 城商品房成交面积下降城商品房成交面积下降 .6 6 图表图表 6 6：1.111.11 当周百城供地面积小幅下降当周百城供地面积小幅下降 .6 6 图表图表 7 7：1.111.11 当周商品房存销比、土地溢价率均升高当周商品房存销比、土地溢价率均升高 .6 6 图表图表 8 8：1.041.04 当周电影票房环比