【大同证券】TMT行业周报：全栈生态与存储瓶颈会成竞争核心吗？-260112（13页）.pdf

1、证券研究报告TMT 行业周报 2026 年 1 月 12 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 13 页 全栈生态与存储瓶颈全栈生态与存储瓶颈会会成竞争核心成竞争核心吗？吗？【2022025 512122 29 9-2022026011160111】行业评级：看好行业评级：看好（维持）（维持）相对指数表现 市场数据（截至 2026 年 1 月 11 日）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱： 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：http:/ 周度市

2、场回顾周度市场回顾：近两周（2025/12/29-2026/01/11）沪指周涨幅 3.95%，报 4120.43 点；深成指周涨幅 3.79%，报14120.15 点；创业板指周涨幅 2.59%，报 3327.81 点。本周三大指数均强势上涨，其中上证指数创造开年以来连阳的新纪录，呈现明显的带量上攻趋势。成交量均显著放大，后期有望进一步的涨幅。周度行业要闻：周度行业要闻：（1 1）英伟达新一代英伟达新一代 RubinRubin 平台，欲重构平台，欲重构AIAI 与世界的联结与世界的联结。英伟达在 CES 2026 上描绘了一幅完整的“推理时代”战略蓝图，其核心叙事已彻底超越芯片销售。（2 2

3、）三星电子业绩披露，三星电子业绩披露，2 2025025 年年 Q Q4 4 营业利润同比大幅飙涨营业利润同比大幅飙涨2 208%08%。另据最新消息，三星电子与其竞争对手 SK 海力士已向服务器、PC 及智能手机用 DRAM 客户提出涨价。（3 3）英伟达英伟达H200H200 芯片：绝不动摇国产化道路信心与决心芯片：绝不动摇国产化道路信心与决心。适度引入先进算力产品，可以在短期内缓解部分应用场景的需求压力，即便引入英伟达芯片，也不会动摇我们坚持自主创新的决心。行业数据跟踪：行业数据跟踪：（1 1）消费）消费电子电子行业或更依赖于技术创新行业或更依赖于技术创新和刺激政策和刺激政策，10 月份

4、我国智能手机出货量增速大幅提升。（2 2）半导体行业当前的需求依然旺盛，半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3 3）存储芯片行业景）存储芯片行业景气上行，气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI服务器等对高性能内存的强劲需求。投资建议：投资建议：英伟达的战略转型凸显，AI 产业的发展重心正从模型训练向大规模部署演进，这一转变催生了市场对全栈优化、低延迟与高能效算力系统的迫切需求，标志着系统系统级性能与效率级性能与效率已成为行业竞争的核心维度。相应地，半导体领域的价值焦点正在从单一芯片向具备算力、存储与网络算力、存储与网

5、络协证券研究报告TMT 行业周报 2026 年 1 月 12 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 13 页 同设计能力的全栈解决方案全栈解决方案迁移，该类厂商的生态壁垒与定价能力可能因此强化。其次，推理场景中海量上下文数据的实时处理，显著加剧了存储带宽与容量瓶颈。英伟达 Rubin 平台专设“推理上下文内存存储”，与近期三星/SK 海力士高端 DRAM 价格大幅上涨的趋势相互印证，共同凸显 HBM 等先进存储技术已成为AI 基础设施中的关键稀缺资源。因此，存储产业链存储产业链中相关环节包括 HBMHBM 制造、先进封装及上游材料设备制造、先进封装及上游材料设备的技术领先性与产

6、能保障，预计将成为影响企业竞争格局与盈利能力的重要变量。风险提示：风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。证券研究报告TMT 行业周报 2026 年 1 月 12 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 13 页 一、一、周度周度市场市场回顾回顾 回顾本周行情，近两周（2025/12/29-2026/01/11）沪指周涨幅 3.95%，报4120.43 点；深成指周涨幅 3.79%，报 14120.15 点；创业板指周涨幅 2.59%，报3327.81 点。本周三大指数均强势上涨，其中