【华泰期货】纯苯苯乙烯日报：苯乙烯港口去库超预期-260113（14页）.pdf

1、纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20262026-0101-1313 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 苯乙烯港口去库超预期苯乙烯港口去库超预期 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-168元/吨（-24）。纯苯港口库存32.40万吨（+0.60万吨）；纯苯CFR中国加工费124美元/吨（-8美元/吨），纯苯FOB韩国加工费120美元/吨（-5美元/吨），纯苯美韩价差157.8美元/吨（-6.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-205元/吨（-10元/吨）。纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-630元/吨（-95），酚酮

2、生产利润-869元/吨（-140），苯胺生产利润909元/吨（+64），己二酸生产利润-765元/吨（-63）。己内酰胺开工率74.22%（-1.30%），苯酚开工率85.50%（+4.50%），苯胺开工率61.31%（+1.50%），己二酸开工率67.60%（-0.60%）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差96元/吨（+21元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润397元/吨（+146元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存100600吨（-31700吨），苯乙烯华东商业库存59900吨（-17400吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率70.9%（+0.7%）。下游硬胶方面：EPS生产利润52元/吨（+

3、2元/吨），PS生产利润-298元/吨（+52元/吨），ABS生产利润-870元/吨（+234元/吨）。EPS开工率46.72%（+3.07%），PS开工率58.90%（-1.50%），ABS开工率69.80%（-0.10%）。市场分析市场分析 苯乙烯方面，苯乙烯港口库存周初下降幅度超预期，一方面是苯乙烯开工恢复速率仍慢，渤化复工仍待定，镇海利安德延续停车，后续仍是去库预期；另一方面是下游持续采购，关注持续性，EPS开工表现尚可，今年过年晚，其季节性降负的时点晚，EPS开工小幅回升但年前仍有回落压力且成品库存偏高；PS开工逐步进入年前回落阶段，成品库存压力不大；ABS维持低开工，成品库存压力高

4、位稍缓解。上游方面，伊朗地缘局势有所反复，关注对BZ及EB成本影响。纯苯周初港口库存进一步累积至历史高位，下游提货表现弱，苯乙烯开工回升仍慢，CPL开工进一步下降至低位，下游PA6及锦纶长丝库存压力仍存拖累开工；苯胺开工维持低位，冰箱排产偏弱拖累；苯酚开工走高表现尚可，PC开工有一定韧性；己二酸开工尚可。纯苯加工费维持低位背景下，国内纯苯开工进一步走低。策略策略 单边：EB2603谨慎逢低做多套保，BZ中性 基差及跨期：BZ2603-BZ2605逢高做反套 跨品种：多EB2602空BZ2603 风险风险 苯乙烯装置恢复进度，伊朗局势动向，油价大幅波动，俄乌和谈进程 2026年期货市场研究报告

5、请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20262026-0101-1313 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差.4 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.5 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率.8 四、苯乙烯下游开工及生产利润.9 五、纯苯下游开工与生产利润.10 图表图表 图图1 1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格.4 图图2 2：纯苯主力合约基差纯苯主力合约基差.4 图图3 3：纯苯现货纯苯现货-M2纸货价差纸货价差.4 图图4 4：纯苯连一合约纯苯连一合约-连三合约价差连三合约价差.4 图图5 5

6、：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约.5 图图6 6：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图7 7：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约价差连三合约价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图8 8：石脑油加工费石脑油加工费|美元美元/吨吨.6 图图9 9：纯苯纯苯FOB韩国韩国-石脑油石脑油CFR日本日本|美元美元/吨吨.6 图图1010：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|元元/吨吨.6 图图1111：纯苯纯苯FOB美湾美湾-纯苯纯苯FOB韩国韩国|美元美元/吨吨.6 图图1212：纯苯纯苯FOB美湾美湾-CFR中国中国|美元