【华泰期货】纯苯苯乙烯日报：下游仍处于淡季低开工状态-260109（14页）.pdf

1、纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20262026-0101-0909 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 下游仍处于淡季低开工状态下游仍处于淡季低开工状态 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-102元/吨（+57）。纯苯港口库存31.80万吨（+1.80万吨）；纯苯CFR中国加工费138美元/吨（+5美元/吨），纯苯FOB韩国加工费130美元/吨（+6美元/吨），纯苯美韩价差165.8美元/吨（-1.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-190元/吨（-10元/吨）。纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-540元/吨（-60

2、），酚酮生产利润-729元/吨（+111），苯胺生产利润909元/吨（+64），己二酸生产利润-706元/吨（-32）。己内酰胺开工率74.22%（-1.30%），苯酚开工率85.50%（+4.50%），苯胺开工率61.31%（+1.50%），己二酸开工率67.60%（-0.60%）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差103元/吨（+56元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润138元/吨（+5元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存132300吨（-6500吨），苯乙烯华东商业库存77300吨（-6000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率70.9%（+0.7%）。下游硬胶方面：EPS生产利润109元/吨

3、（+65元/吨），PS生产利润-291元/吨（+15元/吨），ABS生产利润-1074元/吨（-39元/吨）。EPS开工率46.72%（+3.07%），PS开工率58.90%（-1.50%），ABS开工率69.80%（-0.10%）。市场分析市场分析 纯苯方面。上游方面，美国把委内瑞拉原油转为合规油供应压制油价，但同时关注美国会否对伊朗军事行动。纯苯自身维持深度负基差状态，高库存压力持续，中国到港压力仍存。下游提货淡季表现偏弱，下游开工有所分化，苯乙烯开工回升仍慢，CPL开工进一步下降至低位，下游PA6及锦纶长丝库存压力仍存拖累开工；苯胺开工维持低位，冰箱排产偏弱拖累；苯酚开工走高表现尚可，P

4、C开工有一定韧性；己二酸开工尚可。纯苯加工费维持低位背景下，国内纯苯开工进一步走低。苯乙烯方面，苯乙烯港口库存仍未兑现原库存回建的预期，苯乙烯开工底部回升仍慢，仍等待1月底复工兑现进度。下游处于开工淡季，EPS开工小幅回升但年前仍有回落压力。策略策略 单边：无 基差及跨期：BZ2603-BZ2605逢高做反套 跨品种：空BZ2603多EB2602 风险风险 美伊局势动向，油价大幅波动，俄乌和谈进程 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20262026-0101-0909 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价

5、差.4 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.5 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率.8 四、苯乙烯下游开工及生产利润.9 五、纯苯下游开工与生产利润.10 图表图表 图图1 1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格.4 图图2 2：纯苯主力合约基差纯苯主力合约基差.4 图图3 3：纯苯现货纯苯现货-M2纸货价差纸货价差.4 图图4 4：纯苯连一合约纯苯连一合约-连三合约价差连三合约价差.4 图图5 5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约.5 图图6 6：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图7 7：苯乙烯连一合约苯乙烯

6、连一合约-连三合约价差连三合约价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图8 8：石脑油加工费石脑油加工费|美元美元/吨吨.6 图图9 9：纯苯纯苯FOB韩国韩国-石脑油石脑油CFR日本日本|美元美元/吨吨.6 图图1010：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|元元/吨吨.6 图图1111：纯苯纯苯FOB美湾美湾-纯苯纯苯FOB韩国韩国|美元美元/吨吨.6 图图1212：纯苯纯苯FOB美湾美湾-CFR中国中国|美元美元/吨吨.6 图图1313：纯苯纯苯FOB鹿特丹鹿特丹-CFR中国中国|美元美元/吨吨.6 图图1414：纯苯进口利润纯苯进口利润|元元/吨吨.7 图图1515：苯乙烯