【五矿期货】有色金属日报-260109（13页）.pdf

1、 五矿期货早报|有色金属 有色金属有色金属日日报报 20262026-1 1-9 9 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 曾宇轲 从业资格号：F03121027 交易咨询号：Z0023147 0755-23375139 张世骄 从业资格号：F03120988 交易咨询号：Z0023261 0755-23375122 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 陈仪方

2、 从业资格号：F03152004 0755-23375125 铜铜 【行情资讯】市场监管总局约谈 6 家光伏企业，国内商品情绪有所降温，昨日伦铜 3M 收跌 1.27%至 12072 美元/吨，沪铜主力合约收至 100230 元/吨。LME 铜库存减少 2150 至 141075 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 维持升水。国内电解铜社会库存延续累积，上期所日度仓单增加 1.2 至 10.9 万吨，上海地区现货贴水期货 65 元/吨，持货商出货意愿偏强，广东地区现货升水期货 5 元/吨，盘面回调下游采购情绪继续回暖。沪铜现货进口亏损 900 元/吨左右。精废铜价差 4800 元/吨，环比缩

3、窄。【策略观点】美国经济数据偏弱，政策宽松方向不变，国内政策面温和刺激，情绪面中性偏暖。产业上看矿端供应维持紧张和美国关税预期继续给予铜价强支撑，而铜价处于高位背景下需求仍面临一定压力，短期铜价预计震荡整理。今日沪铜主力合约参考：99000-103000 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考：12600-13000 美元/吨。铝铝 【行情资讯】国内情绪降温，沪铝相对走弱，昨日伦铝收盘涨 0.15%至 3088 美元/吨，沪铝主力合约收至 23710 元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量大幅减少 4.6 至 69.4 万手，期货仓单增加 0.2 至 9.0 万吨。国内铝锭社会库存较周一增加，铝棒库存同样增

4、加，昨日铝棒加工费继续下跌，成交氛围冷清。华东电解铝现货贴水期货 150 元/吨，持货商挺价情绪较浓。LME 铝锭库存减少 0.2 至 50.0 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 贴水收窄。【策略观点】贵金属价格回调，但情绪面并未明显走弱。产业上看尽管铝价高位抑制下游开工，但海外铝库存维持相对低位和供应端扰动消息支撑下，预计铝价仍将高位运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：23500-24000 元/吨；伦铝 3M 运行区间参考：3050-3120 美元/吨。五矿期货早报|有色金属 铅铅 【行情资讯】周四沪铅指数收跌 2.69%至 17357 元/吨，单边交易总持仓 11.55 万手。截至

5、周四下午 15：00，伦铅3S 较前日同期跌 49 至 2031 美元/吨，总持仓 18.38 万手。SMM1#铅锭均价 17300 元/吨，再生精铅均价 17175 元/吨，精废价差 125 元/吨，废电动车电池均价 10050 元/吨。上期所铅锭期货库存录得1.39 万吨，内盘原生基差-110 元/吨，连续合约-连一合约价差-40 元/吨。LME 铅锭库存录得 23.04万吨，LME 铅锭注销仓单录得 6.79 万吨。外盘 cash-3S 合约基差-43.1 美元/吨，3-15 价差-111.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得 1.226，铅锭进口盈亏为 372.07 元/吨。据钢联数据，

6、全国主要市场铅锭社会库存为 2.02 万吨，较 1 月 5 日增加 0.13 万吨。【策略观点】铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持相对高位。铅废库存延续下滑，再生铅冶炼利润仍处半年内相对高位，再生冶炼开工率小幅回升。下游蓄企开工率边际下滑，国内铅锭社会库存止跌企稳。沪铅增仓放量触及震荡区间上沿，多空矛盾加大，宏观系席位加多，产业系席位加空。短期有色板块情绪高涨，虽然国内铅产业并未显著好转，但高涨的有色板块情绪可能推动铅价脉冲突破震荡区间上沿。近期有色板块情绪反复较大，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。锌锌 【行情资讯】周四沪锌指数收跌 1.47%至 24003 元/吨，单边交易总持仓 21.7