宁波银行（002142）-A股公司深度报告：迈向新台阶2026年基本面与业绩双改善-251228（26页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司深度报告公司深度报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.28 迈向新台阶：迈向新台阶：2026 年基本面与业绩双改善年基本面与业绩双改善 宁波银行宁波银行(002142)Table_Industry 商业银行/金融 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):38.89 Table_CurPrice 当前价格(元)：28.00 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)23.26-29.79 总市值(百万元)184,

2、901 总股本/流通A股(百万股)6,604/6,600 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)资产总额（百万元）3,125,232 贷款总额（百万元）1,476,063 存款总额（百万元）1,869,624 核心一级资本充足率 9.84%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-1%7%21%相对指数-6%4%-7%Table_Report 相关报告相关报告 营收利润双提速，不良生成率继续改善2025.10.28 活期占比逆势提升，不良生成压力缓解2025.08.31 息差

3、韧性和分红率提升略超预期 2025.04.12 宁波银行 2024 年度业绩快报点评：营收增速上升，扩表动能延续 2025.02.13 业绩符合预期，资本内生补足 2025.02.06 宁波银行深度报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 陈惠琴(分析师)021-38676666 S0880525100003 本报告导读：本报告导读：宁波银行充分发挥金融科技宁波银行充分发挥金融科技优势优势、坚持以客户为中心，过去、坚持以客户为中心，过去 2 年完成对公客户转型，年完成对公客户转型，在信贷投放、结算性存款

4、沉淀等方面成效显著。展望在信贷投放、结算性存款沉淀等方面成效显著。展望 2026 年，宁波银行有望继续在年，宁波银行有望继续在四个维度实现基本面与业绩双改善：信贷高增长、以综合化经营优势沉淀活期存款、四个维度实现基本面与业绩双改善：信贷高增长、以综合化经营优势沉淀活期存款、发挥财富管理及国际结算优势推动中收增长、优化资产布局减轻信用成本压力。发挥财富管理及国际结算优势推动中收增长、优化资产布局减轻信用成本压力。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：宁波银行有望保持贷款高增、息差投资建议：宁波银行有望保持贷款高增、息差平稳、平稳、不良生成下降的趋不良生成下降的趋势，业绩积极向

5、好。势，业绩积极向好。维持 2025-2027 年归母净利润增速预测为 8.6%、10.9%、12.4%，对应 BVPS 为 35.03、38.89、43.22 元/股，给予目标估值为 2026 年 1 倍 PB，对应目标为 38.89 元，维持增持评级。对公客户转型支撑规模增长对公客户转型支撑规模增长：宁波银行以财资大管家和鲲鹏司库为抓手，切入央国企和头部上市公司赛道，2025Q1-3 贷款的同比增速高达17.9%。结构上看，2024 下半年以来增量贷款以对公为主。1）从公司银行条线看，大中型企业客户的贷款增势迅猛，24H2、25H1 分别贡献贷款增量的 35.8%、82.9%；2）分行业看

6、，24H2、25H1 租赁商务服务业、建筑业等广义基建领域贡献贷款增量的 59.4%、66.6%。2026 年在扎实的客户基础上，贷款仍将维持较高增速。负债管理能力助力息差负债管理能力助力息差平平稳：稳：1）活期存款占比逆势提升：）活期存款占比逆势提升：宁波银行通过数字化系统赋能企业经营，带动结算存款提升，25H1 在总存款高增2400 亿情况下，活期存款占比较年初+4.5pct 至 35.2%，同期上市银行活期存款占比下降 0.6pct；2）存款期限管理能力优异：25Q2 末剩余期限在 1-5 年存款占比较 24Q2 末下降 10pct，同期上市银行仅下降 1.5pct。宁波银行 25H1