全球资管深研系列（四）：全球智能投顾全景图-251225（28页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容全球资管深研系列（四全球资管深研系列（四)全球智能投顾全景图全球智能投顾全景图资产配置资产配置研究研究 资产配置资产配置专题专题证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-S0980521030001S0980523090002证券研究报告证券研究报告|2022025 5年年1212月月2525日日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点核心观点n 智能投顾的兴起源于金融科技与传统财富管理的融合，其核心优势体现在低成本、高可及性及操作便捷性。智能投顾的兴起源于金融科技与传统财富管理的融合，其核心优势体现在低成本、高可

2、及性及操作便捷性。全球金融危机后，监管趋严与技术发展推动非银行金融科技公司崛起，智能投顾作为人工顾问的低成本替代方案应运而生。其通过算法自动构建投资组合，显著降低咨询费用，并打破时空限制，使投资者可随时随地获取专业服务。此外，智能投顾尤其吸引低收入群体和年轻用户，通过被动投资策略最小化交易成本，提升资本市场参与度，为养老、应急储备等长期目标提供新工具。智能投顾经历了“早期的在线问卷与静态建议”、“全流程自动化与被动管理”、“确立混合模式”和“AI驱动的超个性化与智能代理”四个阶段。n 全球智能投顾市场呈现高速扩张态势，美国主导格局稳固，中国等新兴市场潜力巨大但渗透率仍待提升。全球智能投顾市场呈

3、现高速扩张态势，美国主导格局稳固，中国等新兴市场潜力巨大但渗透率仍待提升。全球智能投顾市场规模预计将从2023年的77亿美元增长到2033年的约1164亿美元，美国智能投顾的市场规模居全球首位，占全球智能投顾管理资产规模的81%。竞争格局方面，美国智能投顾市场格局已形成“三超多强”的局面，“三超”指Vanguard、Schwab、Fidelity这三大传统巨头；“多强”则指Betterment、Wealthfront等顽强生长的独立系独角兽。欧洲智能投顾整体份额占比较小，主要玩家可分为泛欧超级平台(Scalable Capital为代表)、市场整合者与中坚力量（Nutmeg,Moneyfarm

4、,Wealthify等）、区域性小巨龙(Indexa Capital)。中国智能投顾市场规模有望在2028年突破20亿美元，在2030年突破40亿美元，智能投顾有助于推动被动化投资发展，助力中长期资金入市。n 商业模式向平台化、生态化演进，盈利模式从单一资产管理费转向分层收费与技术赋能双轮驱动。商业模式向平台化、生态化演进，盈利模式从单一资产管理费转向分层收费与技术赋能双轮驱动。智能投顾已从B2C模式扩展至B2B及生态化模式，如蚂蚁财富通过场景协同实现流量转化。盈利方式多元化：纯数字化型（如Betterment）依靠AUM管理费；分层订阅制（如PortfolioPilot）提供高级功能增值服务

5、；B2B工具赋能型（如恒生电子）通过技术输出获利；生态平台型则依赖产品代销佣金。这种演进凸显行业从规模扩张向价值深度挖掘转型。n 智能投顾领跑者的核心竞争力分析：综合实力、数字体验与新手友好视角。智能投顾领跑者的核心竞争力分析：综合实力、数字体验与新手友好视角。1)综合实力较强的平台往往在Model Portfolio的长期业绩和服务能力上都具备一定优势，平台生态建设相对完善。2）最佳数字规划类平台大多拥有强大的个人资产聚合工具，能够实现自动化“理财闭环”；3）新手友好平台或胜在品牌安全感(如Fidelity)、或胜在社区生态建设。在巨头的夹缝中，Betterment和Wealthfront不

6、仅活了下来，而且活得很好，们代表了纯粹的Fintech精神：通过技术创新和极致的用户体验来创造价值。n 智能投顾发展趋势伴随智能投顾发展趋势伴随“主动主动”与与“被动被动”的哲学博弈的哲学博弈。通过深入分析各智能投顾组合的持仓数据，不难发现智能投顾行业正在发生对主被动投资的哲学博弈。具体可以分成：1）MPT信徒（Vanguard&Betterment）；2）潜在的主动管理者（SoFi&Axos）；3）技术流alpha收割机Wealthfront。n 展望：大洗牌与新征程展望：大洗牌与新征程。站在2025年的时点回望，智能投顾行业已经告别了野蛮生长，进入了深水区的整合与迭代。往后看，三大趋势或将