北交所策略周报：主题活跃成交回升关注蘅东光申购-251221（13页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 新三板研究 专题研究 证券研究报告 2025 年 12 月 21 日 主题活跃成交回升，关注蘅东光申购 北交所策略周报（20251215-20251221）相关研究-证券分析师 刘靖 A0230512070005 王雨晴 A0230522010003 郑菁华 A0230525060001 汪秉涵 A0230525090003 研究支持 吕靖华 A0230124070002 联系人 吕靖华 A0230124070002 本周策略观点：本周北证 50 指数小幅下跌 0.13%，但成交量环比上升 16%。本周市场活跃度明显上升，强势股占比指标回升至 23

2、.2%，主题热点来看，商业航天（天力复合+41.42%、星辰科技+25.35%）、无人驾驶（汉鑫科技+40.59%）、促内需消费板块（骑士乳业+20.68%、柏星龙+20.59%）表现较强，海外算力链也有所反弹。本轮 8 只进入开放期的公募产品已有 7 只结束申赎，赎回导致的抛压结束，结合近期政策催化预期，北证春季回暖正当时。(1)8 只主题公募开放申赎已有 7 只于 12 月 19 日结束，剩下一只将于 1 月 6 日结束。由于产品均为 2 年定开基金，持有期较长，预计面临一定的赎回压力，也是近期北证基金重仓股走势不理想的重要原因，然而随着产品重新进入封闭期，抛压力量将明显减轻，转向建仓诉求

3、；(2)北证改革预期升温，市值配售、北证50ETF 等市场期待的政策预期近期积极推进中，市场对北交所整体关注度有所上升；（3）商业航天是近期热点投资主线，北证映射成近期交易高标，带动市场情绪回暖。我们强调，本轮行情是“春季躁动”的一部分，短期行情核心看的还是商业航天等领涨股的表现，以及向外扩散的程度。从行情启动的顺序看，商业航天持续的催化，以及沪深出现连续涨停的公司在前，北交所映射在后，天力复合是北证上涨高度的锚，领涨股对行情的指示意义较强。而随着领涨股累计涨幅的上升，市场必然试探下一个相关主题热点，推升下一批个股，直到新热点试探失败和高标个股交易的退潮。我们持续看好北证春季躁动在 0-1 科

4、技产业的主题射映。投资分析意见：（1）重点关注北证市值配售+低估基金重仓股同力股份、康农种业等；（2）关注下周蘅东光新股申购。本周市场行情：市场：本周北证 50 指数下跌 0.13%，跌幅不及双创。北交所个股中 212 只股票上涨，天力复合、汉鑫科技涨幅居前。72 只股票下跌，2 只股票持平，涨跌比为 2.94。估值：北交所 PE（TTM）均值 86.43 倍，中值 41.74 倍；创业板 PE（TTM）均值 86.76 倍，中值 37.33 倍；科创板 PE（TTM）均值 96.50 倍，中值 37.32 倍。交易：本周北交所成交量为 49.61 亿股，环比增加 15.91%；成交额为 11

5、31.06 亿元，环比增加 15.97%。本周北交所融资融券余额为 77.09 亿元，较上周增加 0.06 亿元。北交所新股：本周：北交所无新股上市；截至 2025 年 12 月 19 日，北交所共有 286 家公司上市交易。创达新材、赛英电子过会，农大科技、国亮新材、爱舍伦注册。下周：上市 0 家，申购 1 家（蘅东光），上会 4 家（英氏控股、隆源股份、普昂医疗、新恒泰）。新三板动态：本周新挂牌 2 家，摘牌 3 家，周新增计划融资 0.52 亿元，完成融资 3.14 亿元。风险提示：个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。专题研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页

6、 共13页 简单金融 成就梦想 1主题活跃成交回升，关注蘅东光申购.4 250 指数下跌，成交额环比增加.5 3北交所新股：本周创达新材、赛英电子过会；下周蘅东光申购，英氏控股、隆源股份、普昂医疗、新恒泰上会.8 4北交所个股涨跌比 2.94，天力复合、汉鑫科技涨幅居前.9 4.1 个股涨跌幅：天力复合、汉鑫科技涨幅居前.9 4.2 周换手率前五：大鹏工业等新股换手率较高.9 4.3 重要公告.10 5本周新三板情况：新挂牌 2 家，摘牌 3 家，周新增计划融资 0.52 亿元，完成融资 3.14 亿元.11 6风险提示.12 目录 0YRVrNmMmRnNoMtNsMmPtQ6McM8OnP