【建信期货】豆粕每日报告-251225（5页）.pdf

1、请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明农产品研究团队农产品研究团队研究员：余兰兰研究员：余兰兰021-期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊研究员：林贞磊021-期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰研究员：王海峰021-期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮研究员：洪辰亮021-期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然研究员：刘悠然021-期货从业资格号：F03094925行业行业豆粕豆粕日期日期2022025 5 年年 1 12 2 月月 2525 日日请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-2 2-每日报告每日报告1一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议表

2、表1 1：行情回顾：行情回顾合约前结算价 开盘价最高价最低价收盘价涨跌 涨跌幅 成交量持仓量持仓量变化豆粕260130483049305030353038-10-0.33%72223141709-39818豆粕260330133008302429913004-9-0.30%167932626650-7330豆粕260527422745275727262728-14-0.51%9045292162519 11121数据来源：Wind，建信期货研究中心今日外盘美豆期货合约震荡，主力接近 1060 美分。上周外盘驱动不足，之前公布的 12 月月度供需报告不温不火，市场近期主要聚焦美豆出口端及南美新作

3、表现情况。出口方面，中国仍然在有序采购美豆的过程中，根据三方机构的数据，截至 12 月中旬，我国已经采购了超 765 万吨的美豆，从进度来看，完成之前美方宣称的 1200 万吨采购压力不大，但问题在于目前其他国家对美豆采购较少，更多转向巴西，使得当前美豆出口销售量对比去年同期仍然低了接近 40%，压力偏大。而南美新作方面，整体偏利空，巴西大豆逐步进入关键生长期，新季降雨整体来看是相当不错的，基本所有主产州都没有严重干旱的困扰，且未来两周主产区降雨量预期仍然充足，如果这一势头维持到 1 月之后，则巴西大概率将丰产。阿根廷方面虽然前期有些偏干，但目前仍处于播种中后期，还未进入天气生长关键阶段，且未

4、来两周降雨有所改善。综合来看外盘短期利多不足，或向下考验 1050美分的支撑，考虑到新季期末库存压力将有所减轻，预计下方有一定支撑力度。国内方面，拍卖频率的增加使得未来豆粕现货很难出现紧张的局面，且港口大豆库存当前仍处于偏高位置，整体利多不足。期货上预计短期内将可能较外盘偏弱运行，有一定补跌需求，多头暂时不宜抄底，潜在的利多是南美天气生变和 1 月USDA 对产量的调整，但当前时间节点上看不到驱动。二、行业要闻二、行业要闻USDA 出口销售报告：截至 12 月 4 日当周，美国大豆出口销售合计净增155.25 万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增155.21 万吨，较之前一周

5、增加 40%，较前四周均值增加 34%，市场预估为净增 80-200 万吨。其中，对中国大陆出口销售净增 101.1 万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增 0.04 万吨，市场预估为净增 0 吨。当周，请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-3 3-每日报告每日报告美国大豆出口装船 107.11 万吨，较之前一周增加 33%，较前四周均值增加 6%。其中，对中国大陆出口装船 7.1 万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售 167.26 万吨，下一市场年度大豆新销售 0.04 万吨。AgRural：巴西 2025/26 年度大豆产量将达到 1.804 亿吨，高于此前在11 月预估的 1.785

6、 亿吨。巴西是全球最大的大豆生产国和出口国，在上一年度生产了 1.715 亿吨大豆。三、数据概览三、数据概览图图1 1：豆粕出厂价格（元：豆粕出厂价格（元/吨）吨）图图2 2：豆粕：豆粕0 01 1合约基差（元合约基差（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图图3 3：豆粕：豆粕1 1-5-5价差（元价差（元/吨）吨）图图4 4：豆粕：豆粕5 5-9-9价差（元价差（元/吨）吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图图5 5：美元兑人民币中间价：美元兑人民币中间价图图6 6：美元兑雷亚尔汇率：美元兑雷亚尔