机械行业具身智能2026年度策略报告：缩圈与分化放量在即聚焦产业核心-251223（18页）.pdf

1、缩圈与分化：放量在即，聚焦产业核心具身智能2026年度策略报告2025年与2024年相比,具身智能行业有四大变化。（1)2024年特斯拉Optimus人形机器人仍以技术验证为主，2025年重心则转向商业化与量产落地，预计2026年Q1推出V3并逐步进入量产阶段。（2）北美AI大厂纷纷入局具身智能，海外具身智能创业公司如雨后春笋般涌现。（3）国内具身智能板块方面，2024年众多相关初创公司就已经成立，2025年进入场景落地元年。（4）国内供应链方面，消费电子厂商逐渐崛起，灵巧手不断迭代，镁铝合金和以塑代钢等轻量化方案逐渐被采用。我们预判2026年具身智能的投资主旋律是缩圈与分化。市场从“流动性驱

2、动”向“基本面驱动”转移，行情大范围向外扩散概率较小，投资会缩圈到核心标的上。实力强的平台化公司竞争力会逐渐显现出来，产业竞争优势会出现分化。2025年行情回顾：2025/1/1-2025/12/19。具身智能板块指数大涨60.1%，强势跑赢沪深300（涨幅19.6%）。具身智能板块行情与流动性呈非常强的正相关性，受益于流动性的宽松与产业催化，板块形成了两次较大规模的行情：（1）一季度宇树机器人在春晚的表演引爆了春季行情；（2）三季度，特别是从8月份开始由算力板块开启的科技股行情带动了机器人板块的大涨。其中一季度的行情由小市值公司主导，三季度的行情由大市值公司主导。机器人各环节中，丝杠与轻量化

3、相关的标的涨幅最大。2026年行业趋势：缩圈与分化。过去两年，大量公司寻求切入机器人赛道作为自身第二成长曲线，机器人相关标的一度多达2-300个。2026年行业将进入规模化量产，我们认为真正受益产业趋势的标的会开始缩圈。基于此观点，我们提出2026年聚焦三个核心的投资策略，即聚焦核心产业链、核心环节与核心场景：聚焦核心场景：聚焦具身智能可落地场景，建议关注仓储物流与四足机器狗。物流场景中，无人物流车从去年开始商业模式已经跑通，可预见市场空间广阔。在我们的投资策略下,T链作为中美共振、核心产业链,并且2026年为Gen3量产元年，建议关注T链核心供应商。关注【恒立液压】、【三花智控】（家电组）、

4、【拓普集团】（汽车组）、【长盈精密】（电子组）、【均胜电子】（汽车组）、【蓝思科技】（电子组）、【领益智造】（电子组）、【嵘泰股份】（汽车组）、【浙江荣泰】、【恒勃股份】（汽车组）、【双环传动】（汽车组）、【五洲新春】、【信质集团】、【鸣志电器】（电新组）等。国产链中，拿订单与资本化将会是2026年的主旋律。建议关注订单持续增长的【优必选】、【越疆】、【绿的谐波】；关注宇树链龙头【美湖股份】。聚焦产业化场景，物流场景与四足机器狗有望在2026年率先放量。关注物流具身智能相关【杭叉集团】、【安徽合力】、【中力股份】、【井松智能】、【中邮科技】等；关注五八智能核心供应商【长源东谷】。推荐（维持）相

5、关报告风险提示：人形机器人产业进度不及预期，市场竞争激烈，技术发展进度不及预期，人形机器人现阶段使用成本偏高。一、2025年板块行情回顾2025年初以来（截至12月19日）机器人指数大涨60.1%。板块受益于流动性的宽松与人形机器人产业的催化，形成了两次比较大规模的行情：（1）一季度宇树机器人在春晚的表演引爆了春季行情；（2）三季度，特别是从8月份开始由算力板块开启的科技股行情带动了机器人板块的大涨。(divcenter)图1：2025年以来机器人板块指数表现(/divcenter)一季度的行情由小市值公司主导，三季度的行情由大市值公司主导。一季度的机器人行情中，小市值公司明显跑赢大市值公司，

6、主要原因是一季度的行情针对机器人各个环节进行了普涨。到了三季度，由于算力板块开启主升行情，风格由大市值主导，也更加聚焦各个细分板块龙头标的。机器人各环节中，丝杠与轻量化相关的标的涨幅最大。丝杠作为机器人硬件中用量较多、价值量较大的零部件，其加工工艺一直是制约大规模量产的核心难点。一季度，市场关注机器人硬件中的难点环节，加上丝杠厂纷纷给特斯拉送样，因而丝杠相关公司的股价表现领跑整个机器人板块。进入5月后，由于特斯拉展示的视频中出现了PEEK轻量化材料，与轻量化相关的机器人标的开始跑出超额。到了8月的大市值行情中，消费电子厂商纷纷披露机器人订单，引发了消费电子相关标的的补涨。机器人板块行情与其流动